China International Futures: Shanghai Copper กำลังรอให้สภาวะปลายน้ำฟื้นตัว
โดยพื้นฐานแล้ว ค่าธรรมเนียมการประมวลผลทองแดงในปัจจุบันยังคงผันผวนลดลง และการขาดแคลนวัตถุดิบอาจเป็นอุปสรรคต่อการปล่อยกำลังการผลิตของโรงถลุงแร่ในระดับหนึ่ง โรงงานถลุงทองแดงในประเทศไม่มีแรงผลักดันที่ชัดเจนในการเพิ่มการผลิต
เมื่อเร็วๆ นี้ ขณะที่โมเมนตัมขาขึ้นอ่อนลง Shanghai Copper ก็มีสัญญาณการปรับฐานแล้ว เป็นที่คาดว่าในช่วงต่อๆ ไป ภายใต้พื้นหลังของการปรับปรุงเศรษฐศาสตร์มหภาคในประเทศและค่อยๆ ลดความต้องการทองแดงขั้นปลายลง ทองแดงเซี่ยงไฮ้จะผันผวนในระดับสูงเป็นหลัก
การเติบโตของอุปทานทองแดงเข้มข้นมีจำกัด
ในฐานะผู้ผลิตและผู้ส่งออกทองแดงรายใหญ่ของโลก การผลิตของชิลีมีผลกระทบสำคัญต่อรูปแบบอุปสงค์และอุปทานทองแดงทั่วโลก การผลิตทองแดงของชิลีในปี 2566 จะอยู่ที่ 5 ล้านตัน ลดลง 6.19% เมื่อเทียบเป็นรายปี คิดเป็น 22.52% ของการผลิตทองแดงทั้งหมดทั่วโลก แม้ว่าชิลีจะยังคงเป็นผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่ที่สุดของโลกในปี 2566 แต่การผลิตทองแดงของชิลีก็แตะระดับต่ำสุดใหม่ในรอบ 20 ปีที่ผ่านมา การผลิตส่วนใหญ่ถูกจำกัดด้วยปัจจัยหลายประการ เช่น เกรดสินแร่ที่ลดลง การขาดแคลนน้ำ ปัญหาแรงงาน และระบบการเงินที่ไม่แน่นอน การรบกวน.
ในฐานะผู้ผลิตทองแดงรายใหญ่อันดับสอง ผลผลิตทองแดงของเปรูจะสูงถึง 2.6 ล้านตันในปี 2566 ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ โดยเพิ่มขึ้น 6.12% เมื่อเทียบเป็นรายปี คิดเป็น 11.71% ของผลผลิตทองแดงทั้งหมดทั่วโลก ในขณะที่การประท้วงต่อต้านรัฐบาลและการปิดถนนขัดขวางการผลิตเมื่อต้นปี การผลิตทองแดงในเปรูก็ค่อยๆ กลับมาสู่ภาวะปกติในภายหลัง การเพิ่มขึ้นของการผลิตเหมืองทองแดงในเปรูในปี 2566 สาเหตุหลักมาจากการฟื้นตัวของการผลิตอย่างสมบูรณ์ที่เหมืองทองแดง Bambas ในภูมิภาค Apurimac และการเพิ่มขึ้นของการผลิตทองแดง Claveco ของกลุ่ม Anglo-American Group ในภูมิภาค Moquegua
สำหรับปี 2024 ต้องขอบคุณการขยายกำลังการผลิตอิเล็กโทรลิซิสของจีนอย่างต่อเนื่อง ICSG คาดว่าการผลิตทองแดงกลั่นทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 4.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในเวลาเดียวกัน กิจกรรมการผลิตคาดว่าจะดีขึ้น การเปลี่ยนแปลงพลังงานยังคงดำเนินต่อไป และการพัฒนากำลังการผลิตผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปใหม่ในประเทศต่างๆ คาดว่าจะสนับสนุนการเติบโตของการบริโภคทองแดงกลั่นทั่วโลกที่ 2.7% ในปี 2567 ซึ่งหมายความว่าอัตราการเติบโตของ อุปทานทองแดงกลั่นทั่วโลกอาจสูงกว่าอัตราการเติบโตของอุปสงค์อย่างมาก คาดว่าการเกินดุลของตลาดทองแดงทั่วโลกจะอยู่ที่ 467000 ตันในปี 2024 ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ใหญ่มากเมื่อเทียบกับขนาดการผลิตทองแดงกลั่นทั่วโลกที่ 26 ล้านตัน เล็ก.
ปัจจุบันกำลังการผลิตถลุงทองแดงในประเทศค่อนข้างสูงซึ่งมากกว่าอัตราการเติบโตของความเข้มข้นของทองแดงอย่างมีนัยสำคัญ และปัญหาการขาดแคลนความเข้มข้นของทองแดงได้เกิดขึ้นแล้ว เมื่อเทียบกับพื้นหลังนี้ ค่าธรรมเนียมการประมวลผลทองแดงยังคงลดลง และธุรกรรมการประมูลเหมืองล่าสุดก็ลดลงอีกครั้งเช่นกัน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนีทองแดงนำเข้ารายงานอยู่ที่ 15.29 เหรียญสหรัฐฯ/ตันในวันที่ 8 มีนาคม 2567 ลดลง 1.12 เหรียญสหรัฐฯ/ตันจาก 16.41 เหรียญสหรัฐฯ/ตันในสัปดาห์ก่อน ปัจจุบันโรงถลุงแร่บางแห่งยังคงรักษาจังหวะการซื้อเฉพาะจุดไว้ หากตลาดยังคงตกต่ำ ค่าธรรมเนียมการจัดซื้อและการดำเนินการ ณ โรงถลุงแร่จะลดลงเหลือเพียงหลักเดียว ให้ความสนใจกับผลกระทบของการบำรุงรักษาโรงถลุงแบบรวมศูนย์บน TC ในไตรมาสที่สอง
เมื่อพิจารณาจากการผลิตทองแดงด้วยไฟฟ้าในประเทศ การผลิตทองแดงด้วยไฟฟ้าลดลงมากกว่าที่คาดไว้ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ การผลิตทองแดงด้วยไฟฟ้าของสถาบันในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ 950,300 ตัน ลดลง 19,500 ตันต่อเดือน ลดลง 2.01% เพิ่มขึ้นร้อยละ 4.68 เมื่อเทียบเป็นรายปี และลดลง 9,100 ตัน จากที่คาดไว้ 959,400 ตัน ผลผลิตสะสมของทองแดงด้วยไฟฟ้าตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์อยู่ที่ 1.9201 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 159,000 ตันเมื่อเทียบเป็นรายปี เพิ่มขึ้น 9.03% ผลผลิตในเดือนมีนาคมคาดว่าจะอยู่ที่ 970,200 ตัน เพิ่มขึ้น 1.98% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีโอกาสสูงที่จะมีการผลิตสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของปี แม้ว่าอุปทานทองแดงเข้มข้นทั่วโลกจะมีอุปทานตึงตัวและค่าธรรมเนียมการดำเนินการยังคงลดลงและแตะระดับต่ำสุดใหม่ แต่บริษัทถลุงทองแดงขนาดใหญ่ยังคงเลือกกลยุทธ์ในการรักษาผลผลิต โดยรักษาผลผลิตทองแดงด้วยไฟฟ้าไว้ในระดับสูง เมื่อถึงช่วงการบำรุงรักษาอย่างเข้มข้นในเดือนเมษายน คาดว่าผลผลิตทองแดงด้วยไฟฟ้าจะแสดงแนวโน้มการหดตัวเล็กน้อย
เมื่อรวมกับสินค้าคงคลังแล้ว สินค้าคงคลังแลกเปลี่ยนทั่วโลกยังคงสะสมอย่างต่อเนื่องเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ประสิทธิภาพของสินค้าคงคลังในประเทศและต่างประเทศอยู่ในสถานะของความแตกต่าง แม้ว่าสินค้าคงคลังทองแดงของ LME จะค่อยๆ ลดลง แต่สินค้าคงคลังของ SHFE ก็ค่อยๆ เพิ่มขึ้น ณ วันที่ 8 มีนาคม สินค้าคงคลังรวมของ LME, COMEX และ SHFE อยู่ที่ 380,000 ตัน เพิ่มขึ้น 79,581 ตันเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว
สำหรับสินค้าคงเหลือทางสังคมภายในประเทศของทองแดงด้วยไฟฟ้านั้น มีการขจัดสต๊อกสินค้าช่วงสั้นๆ ในช่วงต้นเดือนมกราคม แต่สินค้าคงเหลือกลับมาสะสมอีกครั้งหลังกลางเดือนมกราคม หลังจากเทศกาลฤดูใบไม้ผลิ ประสิทธิภาพของวัสดุแปรรูปทองแดงยังไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และสินค้าคงคลังทางสังคมของทองแดงด้วยไฟฟ้ายังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 7 มีนาคม สต็อกทองแดงทางสังคมด้วยไฟฟ้าในประเทศอยู่ที่ 223,800 ตัน เพิ่มขึ้น 16,500 ตันจากสัปดาห์ที่แล้ว และลดลง 84,300 ตันจากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว โดยทั่วไปแล้ว อัตราการเติบโตของสต็อกทองแดงด้วยไฟฟ้าในประเทศได้ชะลอตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ และสต็อกในต่างประเทศยังคงมีการขจัดสต็อกออกไป ซึ่งได้ให้การสนับสนุนราคาทองแดงในระดับหนึ่ง
การลงทุนด้านกริดยังคงมีความยืดหยุ่น
การก่อสร้างโครงข่ายไฟฟ้าในประเทศของฉันก้าวหน้าอย่างรวดเร็วมากว่าสิบปี และตอนนี้เครือข่ายก็เสร็จสมบูรณ์แล้ว ซึ่งหมายความว่าการลงทุนโครงข่ายไฟฟ้าได้เปลี่ยนจากการเติบโตที่ความเร็วสูงไปสู่ขั้นของการพัฒนาคุณภาพสูง ในปี 2023 การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานสายส่งไฟฟ้าในประเทศของฉันจะเสร็จสมบูรณ์ที่ 5.275 แสนล้านหยวน เพิ่มขึ้น 5.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเกินเป้าหมายทั้งปี State Grid ประมาณการว่าการลงทุนทั้งหมดในการก่อสร้างโครงข่ายไฟฟ้าจะเกิน 5 แสนล้านหยวนในปี 2567 โครงการ UHV จะยังคงมีความสำคัญสูงสุดในปี 2567 นอกเหนือจากโครงการ UHV จำนวน 8 โครงการที่คาดว่าจะเริ่มการก่อสร้างภายในปีนี้ State Grid จะส่งเสริมการอนุมัติด้วย ของโครงการ UHV หลายโครงการ ในปี 2566 คำสั่งซื้อ UHV จะเติบโตอย่างรวดเร็ว และความต้องการสายเคเบิลแรงดันปานกลางและต่ำจะค่อนข้างคงที่
เมื่อพิจารณาจากอัตราการดำเนินงานของบริษัทสายไฟและเคเบิลในประเทศของฉัน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตราการดำเนินงานของบริษัทตัวอย่างสายไฟและเคเบิลในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้อยู่ที่ 46.75% ลดลง 24.52 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปี และลดลง 1.82 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายปี กว่าอัตราการดำเนินงานในเดือนมกราคมปีที่แล้ว (เดือนวันหยุดเทศกาลฤดูใบไม้ผลิ) ลดลงร้อยละ 28.35 จุดร้อยละ 12.01 จุดต่ำกว่าที่คาดไว้ เดือนกุมภาพันธ์เป็นช่วงเทศกาลฤดูใบไม้ผลิ และบริษัทส่วนใหญ่มีวันหยุด 12-15 วัน การปิดระบบส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออัตราการดำเนินงานของบริษัทลวดทองแดงและเคเบิล บริษัทเคเบิลทองแดงกลับมาดำเนินการกันอีกครั้งหลังวันหยุด และการผลิตส่วนใหญ่ของบริษัทได้รับการสนับสนุนจากคำสั่งซื้อก่อนหน้านี้ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นระบบโครงข่ายไฟฟ้าและคำสั่งซื้อผลิตไฟฟ้าพลังงานใหม่ ปัจจุบันความต้องการโดยรวมของอุตสาหกรรมเคเบิลทองแดงยังต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน ราคาทองแดงที่สูงได้ขัดขวางความกระตือรือร้นในการซื้อขั้นปลายน้ำในระดับหนึ่ง ความต้องการสายอะลูมิเนียมที่เพิ่มขึ้นสร้างแรงกดดันต่อการเติบโตของคำสั่งซื้อสายทองแดง โดยเฉพาะอย่างยิ่งคำสั่งซื้อด้านวิศวกรรมก่อสร้างที่ลดลงค่อนข้างชัดเจน ตลาดยังคงมีความคาดหวังต่อประสิทธิภาพของคำสั่งซื้อโครงข่ายไฟฟ้าในช่วงต่อๆ ไป
ในระดับมหภาค แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเติบโตเล็กน้อยตั้งแต่เดือนมกราคม แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ และตลาดระยะสั้นอาจเสร็จสิ้นการคาดการณ์การปรับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว จากข้อมูลของ "Fed Watch" ของ CME ความน่าจะเป็นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 5% ในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 26.5% และในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 74.8% ธนาคารกลางในประเทศปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกินคาด ตลาดกำลังรอตัวชี้วัดเชิงบวก และการคาดการณ์ระดับมหภาคยังคงได้รับการแก้ไขต่อไป
โดยพื้นฐานแล้ว ค่าธรรมเนียมการประมวลผลทองแดงในปัจจุบันยังคงผันผวนลดลง และการขาดแคลนวัตถุดิบอาจเป็นอุปสรรคต่อการปล่อยกำลังการผลิตของโรงถลุงแร่ในระดับหนึ่ง โรงงานถลุงทองแดงในประเทศไม่มีแรงผลักดันที่ชัดเจนในการเพิ่มการผลิต โรงถลุงบางแห่งจะเริ่มการบำรุงรักษาแบบรวมศูนย์ในช่วงปลายเดือนมีนาคม และช่วงการบำรุงรักษาสูงสุดคือตั้งแต่เดือนเมษายนถึงพฤษภาคม แม้ว่าอุปทานทองแดงด้วยไฟฟ้าในประเทศจะเกินความต้องการในระยะสั้น แต่จะมีแนวโน้มไปสู่โครงสร้างสมดุลที่ตึงตัวในช่วงต่อๆ ไป ในด้านอุปสงค์ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลท่องเที่ยวตามฤดูกาลที่กำลังใกล้เข้ามาและสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่เอื้ออำนวย อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น โครงสร้างพื้นฐานและพลังงาน จะยังคงใช้ความแข็งแกร่งต่อไป คำสั่งซื้อขั้นปลายจะยังคงเติบโตต่อไปในช่วงต่อๆ ไป และคาดว่าอัตราการดำเนินงานของบริษัทแปรรูปทองแดงจะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง คาดว่าทองแดงเซี่ยงไฮ้จะแกว่งตัวในระดับสูงเป็นหลักในอนาคตอันใกล้นี้ โดยมีระดับความกดดันเหนือสัญญาหลักอยู่ที่ 70,500 หยวน/ตัน และระดับแนวรับที่ 68,500 หยวน/ตัน
